Depuis son arrivée au pouvoir, Javier Milei a lancé une cure de choc libérale pour tenter de redresser une économie argentine au bord du gouffre. Le pays traînait une inflation de plus de 200 % en 2023, une dette massive auprès du FMI et un effondrement de la monnaie nationale. Sa solution : la dollarisation partielle et une politique de rigueur brutale. Pour certains, c’est une thérapie nécessaire après des décennies de mauvaise gestion. Pour d’autres, c’est une fuite en avant qui risque de précipiter une casse sociale historique. dossier politique
I. Un pays étranglé par l’inflation
L’Argentine n’en est pas à sa première crise monétaire. Mais la spirale qui s’est accélérée après la pandémie a pris une ampleur exceptionnelle. En 2022, l’inflation annuelle atteignait 95 %. En 2023, elle franchissait la barre des 200 %. Le peso perdait toute crédibilité, au point que de nombreux commerces affichaient déjà leurs prix en dollars.
L’arrivée de Milei a marqué une rupture : en décembre 2023, il a immédiatement dévalué le peso de plus de 50 %. L’effet a été spectaculaire : l’inflation mensuelle est montée à 25 % en décembre, avant de retomber progressivement. Début 2025, elle est tombée autour de 10 % par mois, ce qui reste énorme mais marque une décrue. Le gouvernement annonce un objectif de retour à une inflation annuelle inférieure à 50 % d’ici deux ans.
La stabilisation repose largement sur l’ancrage au dollar. Les réserves de la Banque centrale ont été renforcées grâce à des accords de financement et à une politique d’austérité sévère. Mais ce répit reste fragile, car il dépend d’un afflux de devises extérieures et d’une compression massive de la demande intérieure.
II. Le pari de la dollarisation
La dollarisation n’est pas encore totale, mais elle avance par étapes. De nombreux contrats privés sont désormais libellés en dollars. Les loyers, les voitures, certains biens de consommation durable s’échangent directement dans la monnaie américaine. Le gouvernement encourage cette logique, car elle limite l’impression de pesos et donc la spirale inflationniste.
Le problème, c’est que cette stratégie accroît la dépendance au dollar. Or, l’Argentine n’en produit pas. Elle doit l’obtenir par ses exportations (soja, maïs, viande, lithium) ou par des emprunts internationaux. Cela crée une vulnérabilité structurelle : au moindre retournement des prix mondiaux ou au moindre refus des créanciers, la mécanique se grippe.
Le FMI reste au cœur du dispositif. Buenos Aires doit rembourser plus de 40 milliards de dollars dans les prochaines années. Pour obtenir des rallonges de financement, Milei applique à la lettre les conditions exigées : réduction massive des dépenses publiques, libéralisation de secteurs entiers et fin de subventions jugées ruineuses.
III. La casse sociale en cours
La contrepartie de cette stratégie est une explosion de la précarité. Les subventions à l’énergie et aux transports ont été réduites, entraînant une hausse brutale des tarifs. Les salaires réels se sont effondrés : en 2024, le revenu moyen avait perdu près de 30 % de son pouvoir d’achat. Les retraites ont subi le même sort.
La pauvreté a franchi le seuil des 50 % de la population au début de 2025 selon les instituts indépendants. Les classes moyennes, déjà fragiles, sont laminées par l’inflation persistante et la dollarisation de fait qui renchérit les biens essentiels. Dans les grandes villes, les manifestations se multiplient. Milei assume cette casse sociale : selon lui, il s’agit d’un passage obligé pour “assainir” l’économie et préparer un retour à la croissance.
Mais la question est politique : jusqu’où la société argentine acceptera-t-elle ce choc avant de se révolter ? L’histoire du pays est marquée par des basculements rapides, comme en 2001 lors de la grande crise de la dette.
IV. Comparaisons régionales
L’Argentine n’est pas le premier pays latino-américain à expérimenter la dollarisation. L’Équateur l’a adoptée en 2000, après une crise bancaire majeure, et a réussi à stabiliser son économie. Mais l’Équateur disposait alors d’une situation budgétaire plus saine et d’un secteur pétrolier capable de générer des devises.
Le Salvador, lui, a connu une dollarisation partielle avec des résultats mitigés : la stabilité monétaire a été payée par une dépendance encore plus forte aux États-Unis et une incapacité à mener des politiques économiques autonomes.
L’Argentine est dans une situation encore plus complexe : son poids démographique, son niveau d’endettement et la profondeur de sa crise sociale rendent le pari plus risqué. L’ampleur de la population concernée et la place historique du pays dans l’agriculture mondiale donnent une autre dimension à l’expérience.
V. Les marges de manœuvre et les risques
À court terme, le gouvernement peut se targuer d’un succès relatif : l’inflation ralentit, la confiance des investisseurs revient et les réserves de dollars augmentent. Mais le prix social est immense, et la soutenabilité du modèle reste douteuse.
Trois risques majeurs apparaissent :
- La dépendance aux exportations : si les cours du soja ou du lithium chutent, l’apport en devises s’effondre.
- La dépendance politique : chaque tranche de financement du FMI implique des conditions plus strictes, qui réduisent encore la marge de manœuvre budgétaire.
- La dépendance sociale : la pauvreté croissante mine la légitimité du gouvernement et ouvre la voie à une contestation politique violente.
La dollarisation peut calmer l’hyperinflation, mais elle ne règle pas les problèmes structurels : faible productivité, poids d’un État bureaucratique inefficace, corruption persistante. Sans réformes de fond, la thérapie choc risque de s’essouffler.
Conclusion
L’Argentine vit une expérience radicale : tenter de stabiliser son économie en s’arrimant au dollar et en sacrifiant une partie de sa population sur l’autel de l’austérité. Milei assume ce choix, convaincu que seule une purge brutale peut sauver le pays. Les chiffres lui donnent pour l’instant partiellement raison : l’inflation recule et les marchés financiers reprennent confiance. Mais la société s’effondre sous le poids des hausses de prix et de la baisse des revenus.
L’histoire dira si ce pari est une étape nécessaire vers un redressement durable ou une impasse qui ne fera qu’ajouter une crise sociale à une crise économique. Pour l’instant, une chose est certaine : l’Argentine n’a pas trouvé la formule miracle. Elle expérimente, une fois de plus, dans la douleur.